中信金融资产：2025净利润超百亿，收购不良2421亿

　　3月30日，中信金融资产发布2025年度财报：全年实现总收入804.76亿元，同比增长43%；归母净利润110.86亿元，剔除金租公司出表影响，同比增长17.0%；全年新增收购不良资产债权规模2421亿元，同比增长35%。

归母净利润超百亿 哪些业务最挣钱？

　　在全年总收入804.76亿元中，不良资产经营分部收入694亿元，占比86.3%，而这部分税前利润143.57亿元，同比增长121.5%。主业收入占比在四大AMC中稳居榜首。

　　纾困盘活、收购处置、股权投资构成了其主业的主要收入来源。

　　纾困盘活收入82.71亿元，同比增长54.7%；

　　股权投资收入537.52亿元，同比增长47%。

　　收购处置收益35.64亿，同比增长16.6%。

　　可见，股权投资和纾困盘活成为收入和盈利的主要来源，而与其他AMC一样，中信金融资产也同样面临收购处置收益相对较低的局面。

新增收购不良债权2421亿，投向哪了？

　　2025年中信金融资产新增收购不良资产债权规模2421亿元，同比增长35%。

　　全年主业新增投放1786亿元，同比增长8%，连续三年投放超千亿，投放规模位居行业首位。

　　全年新增收购成本473.96亿元，同比增长15.68%，其中来自非银机构的收购成本同比增长38.3%，法拍业务同比增长10　　7.7%。

细分区域，新增收购中，长三角、珠三角、环渤海三大区域占比73.8%。

　　从业务板块看，纾困盘活业务的投放非常亮眼，全年新增投放808.96亿元，同比增长55.4%，为历年最高。截至2025年末，纾困盘活业务资产余额为1788.94亿元，较上年末大增41.8%。

　　据了解，纾困业务大多是投向房地产纾困、城投平台、问题企业重整。在诸多纾困盘活主体当中，房地产行业总额为595亿元。

　　中信金融资产开创的中信特色产融协同化险模式，累计投放纾困项目规模超719亿元，实现保交房8.12万套，打造了董家渡、上海壹号院、广西航洋等一批标杆项目。其中，上海壹号院2025年实现“五开五捷”，销售额突破240亿元，登顶2025年全国单盘销售冠军。

　　除了纾困盘活之外，其股权投资占比也比较大。过去年，中信金融资产增持中国银行至14.07%；以25.48%持股成为信质集团第一大股东；持有*ST仁东3.58%股权，位列第四大股东、持有*ST傲农1.42%股权；继续增持大秦铁路成为第二大股东。

　　从整体投资额来看，中信金融资产董事长刘正均表示：近三年来，公司累计新增投放资金5329亿元，从未出现过一笔不良。

　　在今天上午举行的业绩发布会上，总裁李子民透露，公司在过去一年中，平均每天的投资规模要达到7个亿。

未来发展：投资+投行，聚焦五大业务

　　毕马威研究数据显示，AMC行业存量处于高位，且增量加速，截至2025年末，商业银行、非银金融及实体企业不良资产存量规模约9万亿元，叠加房地产盘活、地方债务化解、企业重组、个贷不良等新兴赛道，行业市场容量持续扩张，2025年起年均供给规模维持在5万亿元以上。

　　未来3-5年，是AMC聚焦主业、做强能力、拓展边界的关键战略机遇期。

　　中金公司研报认为，中长期AMC转型升级所需的核心能力包括以下三个方面：

　　（1）不良资产经营能力升级是重中之重，通过打造产业专家及金融专家团队来实现不良资产的价值发现、价值修复、价值提升、项目退出及风险防控，其需要公司内部完善的组织架构及激励约束设计，亦需外部政策或体制机制以支持；

　　（2）协同外部资源能够事半功倍，尤其关注与集团内投行/银行/产业运营机构等公司的紧密协作；

　　（3）从“重”向“轻”的模式转型是长期方向，以另类资产差异化主动管理能力为依托、通过定制化产品创设连接资产/资金两端，既可突破自身资产负债表规模限制，也满足保险等耐心资本的长期配置需求，从而实现高质量可持续发展。

　　中信金融资产董事长刘正均也表示：未来公司要致力于形成一套行业领先的认知、理念、打法。

　　持续提升收购处置、纾困盘活、股权投资、特殊债券投资和轻资产“五大业务能力”，运用“投资+投行”理念，推动实现“好资产”处效益最大化，构建关具稳定性和成长性的资产池致力于构建一套符合金融资产管理公司运行的体制、机制、管理创新模式。